学院 链上周报 文章

2021 Q3 数字资产行业报告

2021.10.21 0x6617

前言

2021年第三季度,随着比特币时隔3个月重回5万美元,加密市场再次成为市场的焦点,年初至今比特币的涨幅大幅跑赢美股和黄金。比特币市占率在第三季度中后期持续下降,最终收于42%。网络难度迎来四连降,链上日均交易笔数虽有所下降,但日均交易量较前两个周期明显上升。机构持仓方面,较前一周期新增1家公司公开宣布持有比特币,持仓总价值超240亿美元。灰度GBTC作为全球最大的比特币加密基金,9月后不再有GBTC解锁,Q3其溢价率在-20%到0%之间徘徊。

伦敦升级成以太坊Q3关键词,EIP-1559的生效,销毁了超50万枚ETH。ETH1.0和ETH2.0的合并可能使以太坊走向通缩。12只以太坊证券产品持有142.94万枚ETH,价值超50亿美元。

DeFi在以太坊链上的TVL为1,200亿美元,依旧高于其他链,但DeFi向其他公链拓展已经成为趋势。DEX+借贷是新兴公链DeFi生态的必备应用。稳定币市场依旧保持增长态势,DeFi安全问题开始凸显,跨链桥成黑客的重点关照目标。随着规模的扩大,监管也开始注意到DeFi行业。侧链和Layer 2成以太坊中期扩容解决方案,Polygon、Arbitrum上的TVL均超过10亿美元。

NFT在第三季度呈爆发式增长,整个Q3的交易额为51.37亿美元,环比增长859%,另外日均交易笔数和日均交易价格较前两季也有了显著增长。本轮的NFT热主要由链游引起,Avatar头像和元宇宙项目将其推向高潮,最后Loot的出现宛如新大陆,打开了人们对NFT的想象空间。

一、比特币

1.1 比特币-重回5万美元

2021年8月23日,比特币日内最高触达50,504美元,时隔3个月重新触碰5万美元关口。7月,市场仍以消化“5.19”大跌和监管带来的影响为主,比特币于7月20日下探3万美元,最低跌至29,264美元。自7月20日触及第三季度低点后,比特币开启了为期一个半月的上涨模式,接连突破4万和5万美元整数关口,于9月7日最高触及52,920美元。截至2021年9月30日,比特币的Q3季度涨幅为26%,YTD涨幅为50%,虽然表现不及2020年,但仍大幅跑赢美股和黄金。

1.2 比特币-市占率持续下降

第三季度,比特币的整体市值始终位于1万亿美元下方,其中在7月份,总市值一度跌至与2021年1月初水平相当,约5,750万美元,后随着比特币上行,市值于9月6日触及季度高点,达到了9,712万美元。7月1日-20日期间,比特币价格持续下探,市占率不降反升,表明市场整体走弱,且其他标的的跌幅高于比特币。在比特币开启反弹后,其作为市场风向标的效应再次验证,领涨其他资产,这使得比特币的市占率最高达到了49%。8月开始,市场情绪回升,链游、NFT等板块继续引领市场热潮,投资者开始将目标转移至其他投资标的,比特币的市占率从7月30日的49%,最低跌至9月12日的41%,最终收于42%。

图片来源:Tradingview

1.3 比特币-网络难度迎来四连降

截至9月30日,比特币已经产出了18,830,563枚,挖出数达到了总量的90%,第三季度期间,比特币日均产出922枚。比特币网络难度在7月18日下调至13.67T,这也是网络难度连续的第4次下调,较5月13日25.05T的高点下调了45%,13.67T的难度也创下了2020年1月以来新低。7月下旬比特币价格上行,网络难度开启了连续5次的难度上调至19.00T,较季度低点上升了39%。

受监管影响,比特币算力在7月6日触及87.80 EH/s,这也是自2019年12月以来的历史新低,距离5月13日181.03 EH/s的历史高位,算力下滑了51%,随着算力的急跌,比特币出现了3小时出块数量仅为6个的情况,后经过2个多月的发展,算力逐渐回升至138.35 EH/s。

1.4 比特币-日均交易量明显上升

比特币链上日均交易笔数与上一周期相比,变化不显,环比减少5%,但与第一季度相比,日均交易笔数下滑了25%。虽然第三季度比特币链上日均交易笔数有所下滑,但日均交易量较前两个周期明显上升,与第一和第二季度相比,分别增加了77%和33%。

7月由于市场整体低迷,大额交易活动并不活跃,随着市场回暖,链上大额交易在9月中下旬开始密集,其中在9月22日单日达到了645笔,这也是年初至今最大的单日大额交易笔数。就季度大额交易总笔数来看,第三季度和第二季度基本持平,二者的总交易笔数均为8,400+,较第一季度增加了52%。

1.5 比特币-新增和活跃地址数接连下降

第三季度,比特币的链上新增地址数为34,386,683个,较前两个季度分别下降了13%和29%。

活跃地址数方面,与新增地址数一样,也是接连两季度的下滑,本季度日均活跃地址数为844,409个,环比下降15%,与第一季度相比,则减少了25%。

1.6 比特币-机构持仓

截至9月30日,已有43家公司公开宣布持有比特币,其中30家来自北美,持仓总价值为240.96亿美元,占总市值的2.96%。

备受关注的MicroStrategy公司,在第三季度继续增持,先后花费1.77亿美元和2.43亿美元买入8,957枚比特币,这使得MicroStrategy的持仓增至11.40万枚,均价约为2.77万美元。发债融资是MicroStrategy购入比特币的主要资金来源,截至9月30日,MicroStrategy已经发行了22亿美元的票据,其中17亿美元是优先无抵押可转换票据,另外5亿美元是优先有抵押票据,将于2028年到期,年利率为6.125%。

特斯拉在7月26日公布了第二季度的财报,现金流量表显示,特斯拉在第二季度未进行任何加密资产的增持或出售行为,即特斯拉购入比特币以来,仅第一季度为测试流动性出售过10%的比特币持仓,截至9月30日,特斯拉持有比特币的净值为13.11亿美元,平均持仓成本为3.21万美元。

1.7 比特币-证券产品

在过去的一个季度,加密资产证券产品有所发展,截至9月30日,比特币证券产品的总价值为65.93亿美元,环比增加了29%,是比特币总市值的0.81%。

加拿大和巴西是目前世界上唯二批准比特币ETF发行的国家,主流的比特币ETF有四只,分别是Purpose Bitcoin ETF、3iQ CoinShares Bitcoin ETF、CI Galaxy Bitcoin ETF和Evolve Bitcoin ETF。在整个第三季度,四只比特币ETF并没有出现明显的增持现象。

Purpose Bitcoin ETF是全球首只获批的比特币ETF,也是这四只中最大的比特币ETF基金,截至9月30日,其持仓量为21,664枚,价值约合9.35亿美元。

3iQ CoinShares Bitcoin ETF紧随其后,在9月30日时,其持仓量为20,212枚比特币,较季度初期减少0.75%,价值约合8.72亿美元。

CI Galaxy Bitcoin ETF和Evolve Bitcoin ETF截至9月30日分别持有3,361枚和2,096枚比特币。

1.8 比特币-灰度GBTC

截至9月30日,灰度旗下的GBTC信托基金共持有64.81万枚比特币,占到了比特币总量的3.09%,是全球最大的比特币加密基金。受比特币ETF的冲击,以及灰度自身转型的需求,自3月以来,GBTC就已经关闭了募资通道,根据其6个月锁仓限制,GBTC已经全部解锁完毕,9月之后不会再有GBTC解锁。
整个第三季度,GBTC二级市场的溢价率始终在-20%~0%之间徘徊,主要源于灰度的不可赎回机制,现在溢价率的变化更多被视为是二级市场投资者押注GBTC能否成功转型成为ETF的信心指标,截至9月30日,GBTC的溢价率为-15.92%。

1.9 比特币-重磅新闻回顾

政策方面,7月30日消息,德国将首次允许部分机构级别的基金投资加密资产,但不得超过投资组合的20%。

市场消息方面,7月21日,马斯克表示,看起来比特币正朝着可再生能源转变,可再生能源的使用率,很可能达到或者超过50%,照趋势看数字还会上升。如果真是这样,特斯拉极可能会再次接受比特币支付。推特CEO Jack Dorsey表示,比特币将是Twitter未来重要的组成部分,计划允许用户使用比特币“打赏”内容创作者。

机构采用方面,摩根大通和NYDIG合作推出面向高净值客户的内部比特币基金,道富银行开始为其私人基金客户提供加密服务,SEC文件显示超过30家摩根士丹利基金持有大量的GBTC份额。富达营销主管表示,90%的顶级客户都在询问比特币。

链上更新方面,Taproot升级已经在测试网上成功激活,预计于11月在主网激活。

二、以太坊

2.1 以太坊-EIP1559&ETH2.0

伦敦升级成为以太坊在Q3的关键词,随着EIP-1559开始生效,以太坊的供应更为动态。以太坊当前的供应量为1.1736亿ETH,在EIP-1559实施后,以太坊的销毁数量已经超过50万枚。NFT和DeFi是当下以太坊的主要用例,OpenSea和Uniswap V2分别销毁7.2万和2.6万ETH,是销毁量的前两名。

另一方面,从数据上来看,以太坊2.0在Q3的进度则稍有放缓。ETH2的存款合约余额已经接近800万ETH,占到ETH供应量的6.75%,Q3新增质押量182.22万,较Q2减少23.26%。


Q3以太坊在机构采用方面亮点颇多,Purpose、Evolve等数个以太坊ETF的持仓均有所增长。

2.2 以太坊-大通缩日

以太坊的销毁数量成为人们关注的焦点之一:8月5日EIP-1559生效后,以太坊开启燃烧之路,当前已有超过50万ETH被销毁。单日的销毁峰值则发生在9月9日,当天以太坊的销毁量达到15,323ETH,超过当天的新增供应量13,581ETH,实现单日通缩。

2.3 以太坊-EIP1559

当前以太坊的销毁速度在5 ETH/Min左右,单个区块的销毁均值则保持在1.1 ETH以上。以太坊每年新增流通量则在500万ETH,也就是说以当前的销毁速率计算,50%以上的新增流通量被销毁,如果ETH1.0与ETH2.0合并成功,以太坊可能走向通缩。

Q3以太坊上的手续费支出共计 22.41万ETH,较Q2下降67.88%。

2.4 以太坊-销毁详情

OpenSea作为目前最主要的NFT平台,相关交易已经销毁7.56万ETH,成为销毁数量最多的合约,且远高于第二名。Uniswap V2 则以2.78万ETH暂居销毁数量的第二名,Tether以2.43万ETH位列第三。销毁量前20名的地址共计已销毁超22万ETH,占销毁总量的43%,包括Axie Infinity、MetaMask Swap、1inch、Loot等知名项目均榜上有名,也反映出DeFi和NFT是当前以太坊上的主要活动和用例。

2.5 以太坊-ETH2.0

另一方面,以太坊2.0的进度从数据上来看稍有放缓:当前以太坊2.0的存款合约已经收到793.5万ETH作为质押,质押总量占到当前以太坊供应量的6.77%。Q3的新增数量为182.22万ETH,较Q2减少了23.26%。


信标链上的验证节点数量已经逼近25万个,第三季度新增节点数量为56,633个,新增数量较Q2减少49.9%。

2.6 以太坊-机构采用

当前已有12只以太坊证券产品持有共计142.94万ETH,价值超过50亿美元,占以太坊市值的1.23%。CoinShares 旗下的以太坊证券产品CoinShares Ether Tracker Euro持仓近38万ETH,在已统计的以太坊证券产品中排名第一。Purpose、CI Galaxy以及Evolve等4只产品的以太坊持仓量在Q3均有所增长,其中CI Galaxy在Q3增持27,144 ETH。

以CI Galaxy的以太坊ETF持仓为例,当前该ETF共计持有6.89万ETH,较Q2的4.18万增长2.7万ETH。

Purpose Ether ETF、3iQ CoinShares ETH ETF、Evolve ETF的持仓量在Q3亦有增长,分别增长2.2万ETH、4,572ETH以及6,149ETH。

三、DeFi

3.1 DeFi-多链拓展

在第三季度,我们看到DeFi从以太坊进一步拓展到更多的公链,包括Avalanche、Solana等网络,通过更低的使用成本捕获了大量的资金沉淀。侧链和Layer-2则成为以太坊中期的扩容解决方案,Polygon、Arbitrum上的TVL均已超过10亿美元。

DeFi的安全问题开始突显:Q3我们见证了DeFi历史上金额最大的一起黑客事件,金额超过6亿美元。而跨链桥由于需要大量资金沉淀,成为黑客的重点关照目标。随着市场规模的不断扩大,监管也开始关注DeFi行业,SEC等监管机构已经显示出对DeFi活动的监管意向。

3.2 DeFi-以太坊和竞争者们

从TVL来看,以太坊当前的TVL在1,200亿美元以上,依旧远高于其后BSC的180亿和Solana的110亿,这也反映出以太坊仍是DeFi协议的第一选择。但受制于网络性能和高Gas费的门槛,以太坊上的价值外溢现象愈发明显。Solana、Avalanche等网络承接并主动吸引以太坊的外溢价值,成为Q3的公链发展双雄,二者的TVL增幅分别为1,986%和1,492%。

3.3 DeFi-DEX+借贷

DEX+借贷协议成为新兴公链DeFi生态的必备应用,从TVL来看,DEX和借贷协议往往占据DeFi生态TVL总量的50%以上:以太坊上这一数字是58%,BSC、Avalanche亦在50%以上。通过DEX和借贷协议完成流动性聚集后,理财协议则有了发展的空间。以Yearn为代表的理财协议在以太坊上的TVL达到190亿美元,占比15%;而在以太坊之外,Sunny、Tranchess等理财协议的TVL亦超过10亿美元。

3.4 DeFi-稳定币

Q3的稳定币市场依旧保持增长态势,主流稳定币流通总量已经达到1,270亿美元,新增183亿美元,增幅16.77%。Tether和USDC依旧是稳定币市场的头部玩家,截至9月30日,二者的流通量分别达到726亿美元和328亿美元,占比分别为57.16%和25.82%。


Tether在Q3新增流通量79.4亿美元,增幅12.27%;USCD则新增62.6亿美元,增幅24.75%。

3.5 DeFi-Layer2&侧链

由于ETH2.0上线日期仍未确定,Arbitrum、Polygon等扩容方案成为以太坊当下的应对之策,Aave、Curve、Kyber等以太坊社区的头部DeFi协议也发布了Polygon版本,当前Polygon上的TVL超过30亿美元,并有7个协议的TVL超过1亿美元。另一方面,尽管Arbitrum、Optimism等Layer-2解决方案也在Q3发布上线,但从TVL的沉淀来看,目前二者较Polygon仍有较大差距,且TVL主要来自已有项目的跨链部署,缺少原创和社区原生协议。

手续费可能是造成上述差距的主要原因之一。以Sushiswap为例,由于Arbitrum目前手续费仍以ETH计算,在Arbitrum上的Sushiswap进行一笔交易的链上费用通常在3-5美元之间,而在Polygon上的成本则不足0.01美元,二者差距明显。此外由于Arbitrum官方的存取款限制较多,从Arbitrum提现资产到主网需要经过至少7天的等待期,非官方的资金池则需要一定的手续费,降低了用户的体验。

3.6 DeFi-安全

随着DeFi的不断发展,不同协议间的交互越来越复杂,一些协议可能仍处于探索和试用期,其上沉淀的资金则成为黑客的目标。公链兴起促生了资产跨链的需求,而跨链桥作为资金集散地,被黑客频频光顾。Poly Network黑客事件中,超过6亿美元的资产被转移,成为DeFi史上金额最大的一次黑客事件。黑客在盗取DeFi协议的资金后,往往通过跨链桥将资金快速转移至其他公链,随后或拆分至多个钱包,或通过Tornado等混币器进行混币,或通过DEX转换为其他代币。在一些黑客事件中,我们也观察到一些代币的发行方直接将黑客地址列为黑名单,或者直接重新更换代币合约,从而挽回资产损失。

四、NFT

4.1 NFT-第三季度呈爆发式增长

NFT在第三季度,尤其是后面的两个月,可以说是呈现出了爆发式的增长,据OKLink已收录的NFT项目数据显示,8月NFT市场的总交易额达到了27.43亿美元,9月的热度虽不及8月,但也超过了20亿的交易额,整个第三季度以51.37亿美元的总交易额,较前一个季度环比增长了859%,同比的涨幅更为惊人,上涨了46,161%。

在日均交易笔数和日均交易价格方面,第三季度也比前两季有了显著增长,第三季度的日均交易笔数为8,127笔,巅峰时期单日达到了21,744笔,日均交易笔数是第二季度的2倍多。第三季度的日平均交易价格为5,811美元,而第二和第一季度分别为1,729美元和1,289美元。

本轮的NFT热主要由链游引起,Avatar头像和元宇宙项目将其推向高潮,最后Loot的出现宛如新大陆,打开了人们对NFT的想象空间,更有人将其喻为是“NFT的范式转移”。

4.2 NFT-Axie Infinity

Axie Infinity的“Play-to-Earn”模式带火了链游,据其开发公司Sky Mavis介绍,其8月份的DAU(日均活跃用户)数量突破150万,相比7月的80万几乎翻倍。在整个第三季度,Axie Infinity的总交易量突破了22亿美元,游戏收入超过7.8亿美元,较第二季度上涨了4,818%。

OKLink近期上线的新功能Hot Contract显示,Axie Infinity已经销毁了1万余枚以太坊,价值超3,000万美元。

9月30日,Axie Infinity宣布上线质押功能,首月将分配200万AXS。AXS质押功能的开启,以及随之而来战斗系统和陆地模式的更新升级,也会吸引更多的玩家参与到Axis Infinity之中。

4.3 NFT-CryptoPunks

Avatar头像承接链游,带领着NFT走向了新高潮。7月底至8月,先是某匿名地址花费近2,700个ETH,合计约658万美元,连续购买104个CryptoPunks,平均单价约6.33万美元。再是一个CryptoPunks以约440万美元(1,500 ETH)的价格卖出,而该CryptoPunks的上一任拥有者在2018年仅花费了443美元就拥有了它,持有3年,涨幅竟达到了令人咋舌的9,931倍。

CryptoPunks的交易数、交易额和用户数在第三季度有了突出的发展,其中CryptoPunks在9月11日触及了94万美元的均价,其活跃用户数在8月29日达到了769名。

如果打开CryptoPunks的官网,你会看到这样的画面,排名Top 12的Punks,最高的成交价是4,200 ETH,约合758万美元,最低的成交价也要850 ETH,约合208万美元。

拥有一个CryptoPunks,显然成了地位的象征,诸如Uniswap的创始人和Reddit创始人也都成了它的“拥趸”,而支付巨头Visa以15万美元购入CryptoPunk 7610则是进一步引爆了主流市场对NFT头像的兴趣,再加上Facebook宣布全力研发打造元宇宙后,越来越多的观点认为NFT将在元宇宙中扮演一个无比重要的角色,而能随身携带的头像成了关键。

4.4 NFT-BAYC等头像类NFT加速发展

市场情绪作为极佳的催化剂,带动了一批如Bored Ape Yacht Club(BAYC)、Pudgy Penguins等类似于CryptoPunks形式的NFT头像的走红,BAYC的日均价一度飙升至13.81万美元。

8月28日,NBA球星库里以55 ETH的价格购买了Bored Ape Yacht Club的作品并将其更换为自己的推特头像,也就在数十天后,库里又以3.5 ETH的价格买入Pudgy Penguins。

4.5 NFT-知名企业、顶级拍卖行入局

8月3日,为庆祝创始人诞辰200周年,Louis Vuitton(LV)推出NFT游戏“Louis: The Game”。8月4日,奢侈服饰品牌Burberry与MMORPG游戏Blankos Block Party达成合作,推出了奢侈品皮肤。保时捷拍卖独家设计草图NFT,8月10日,奥迪限量版NFT艺术盲盒发布……

与此同时,全球顶级的拍卖行,如佳士得、苏富比等,紧锣密鼓地推出了包括艺术品、NFT头像,如CryptoPunks、BAYC、BAKC、Meebits等拍卖。

4.6 NFT-OpenSea

作为NFT第一交易平台,OpenSea,交易量频创新高。其7月交易额为3.29亿美元,8月的交易额却达到了34.26亿美元,这比OpenSea自2018年6月至2021年7月交易量的总和还要多243%。9月虽略不及8月,但也突破了30亿美元,这使得OpenSea在整个第三季度,交易量突破了67.5亿美元。Hot Contract显示,OpenSea是销毁以太坊最多的协议。

4.7 NFT-Loot

Loot的横空出世,开启了NFT可组合性的新纪元,其地板价一度超过18个ETH,总交易额更是很快突破2亿美元,业界基于Loot进行了大量创新,一场自下而上的开放性实验正在火热展开。通常,NFT的创作逻辑是自上而下的。创作者(艺术家)们创造一些头像图片、游戏物品或艺术NFT,再通过构建和扩展生态,创造激励等为NFT附加价值,NFT的价值主要取决于创作者团队。而Loot则是自下而上的构建逻辑,追求完全的去中心化。@dhof创建了一个画布,把画笔交给收藏者来作画,创建自己的故事和内容。

以Loot为基础的各种不同的项目孵化了出来,但随着Loot热度回落,截至9月30日,其日交易额已经从巅峰时的6,016万美元下降至37.6万美元,而类Loot项目难以为继,Loot引起的热度也就暂告了一个段落。

五、产品更新

浏览器:上线DOT浏览器,ETH、OEC浏览器优化(支持ERC721、交易详情页增加method字段等),OEC浏览器上线授权管理工具,TRX浏览器代币转账列表优化。

链上大师:新增BTC/ETH/OEC相关指标100+。

上线EIP-1559专题页,包含ETH销毁量、矿工收入、交易手续费等数据统计。

上线ETH GAS Tracker,支持GAS Price实时报价、分时统计、历史趋势等功能。

上线Hot Contract专题页,包含ETH销毁量、Gas消耗量、合约调用次数、NFT铸造量4大排行榜单。

DeFi专题页升级,新增Polygon/BSC/Avalanche/Arbitrum/Fantom等8条公链,支持多链项目分链、分版本的统计。

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