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三分钟读懂 Charm:解决 DeFi 期权流动性难题的创新实验

2021.03.08 monicadiao

撰文:以太男孩
来源:链闻CHAINNEWS
来源链接:https://www.chainnews.com/articles/121040618579.htm

期权由于可以使用较低的资金撬动较大杠杆,利用市场的波动率谋利,具有资金利用率高,风险可控等特点,除了投机属性以外,在传统金融领域还常被用于套保,以实现风险管理。而自诞生以来就一直被视作高波动性高风险的加密货币市场,这种长期保持的高隐含波动率属性恰好与期权的「诉求」高度匹配。随着加密货币衍生品市场的快速成熟,期权类产品正在迅速被越来越多的市场参与者所认识。

然而期权不同于现货的地方在于:仅仅对于例如 BTC 这一币种,不同时期,不同行权价格就拥有几十个甚至上百个交易对,再加上加密货币的期权交易量还很低,这就给中心化期权的流动性注入创造了难题。

如何解决流动性问题,成为了当下期权类产品必须要迈过的一道坎,而 Charm 针对这一痛点,提出了一种全新的解决方案。

Charm 是什么?

Charm (charm.fi)是一个基于以太坊上的去中心化的期权协议,已于今年 1 月 18 日正式上线主网,旨在为用户提供看涨和看跌的欧式期权,并使用预测市场 AMM 创造流动性。

Charm 的做法是使同一日期不同行权价的期权通证化,使用 LMSR 的流动性模型所提供的一种通证联合曲线(bonding curve),通过这种曲线的机制,可以产生不同的期权通证,并且通过多变量函数来确定其价格。

Charm 有如下几个特点:

  • 开立头寸需要支付基础交易费用的 1%。平仓或结算无需付费。
  • Chainlink oracle 用于检索到期时的基础价格。
  • 价格完全由供需决定, AMM 不依赖外部预言进行定价。
  • 期权可以在到期前的任何时间出售。与美式期权不同,用户可以同时获得期权的内在价值和时间价值。

Charm 允许单个流动资金池为不同执行价格的多个期权提供动力,从而部分解决了流动性分散的问题。而且相对于中心化的期权交易平台,AMM 的做市方法也能比自动做市商提供更大的流动性和深度,减少买卖方价差。

相比 OpynHegic 等相对来说更为成熟的去中心化期权解决方案而言,Charm 在解决流动性问题的设计上具备比较明显的优势。Opyn 使用订单薄的形式,具有比中心化交易所更高的价差,而在 Hegic 上购买期权只能选择日期,不能选择价格,无法进行较为灵活的价格选择。

主要功能均已上线,但早期产品资金池尚浅

在 Charm,上用户可以点击 Deposit 选择在为某一日期到期的看涨或看跌期权的池子提供流动性。

三分钟读懂 Charm:解决 DeFi 期权流动性难题的创新实验

可以看到,目前 ETH 和 BTC 的期权池里提供的流动性都还很少,ETH 看涨期权池子里仅有不到 20 个 ETH,这就容易造成很大的「滑点」:

三分钟读懂 Charm:解决 DeFi 期权流动性难题的创新实验

例如,在 Call(看涨期权) 一栏里买入 6 月 25 日到期,行权价为 1600USDT 的 10 个 ETH 看涨期权,Price Impact 已经达到了 46.7%,需要支付出相当高的溢价。

提供流动性激励不足且风险较高,导致用户参与积极性不高

目前 Charm 上的提供的流动性低,其原因主要有二,一是项目方并未开发流动性挖矿激励,流动性提供商目前仅能获得一些交易手续费,(当然不排除以后有空投的可能。)。二是官方也提醒提供流动资金是有风险的,可能损失多达 100%。当然,如果做好对冲,也可以避免这一损失。

因此在 Charm 提供流动性,更多的是应该将其视为投机性赌注,而不是获得收益的方法。在期权到期日之前,可能损失多达 100%的存款。 这些限制,也使得目前用户为 Charm 提供流动性的积极性不高。

目前 Charm 尚未决定发行代币,不过正在进行代币设计。Charm 提醒称,Charm 未经审计和试验。

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