中金公司：关注区块链带来的三大投资机会

2020.07.21 lornaq1221

来源：金融界网站

2019年10月25日，习总书记在政治局学习会上提出，区块链是我国自主创新的下一个重要突破口；2020年4月20日国家发改委明确将区块链列为新基建内容之一。经过过去一年的快速发展，我们看到数字货币在1）创新货币政策，提高货币投放效率，2）助力人民币国际化，3）加速无现金社会发展等方面的作用逐渐被社会所认识。未来随着区块链服务网络（BSN）和资产上链等新基建项目的铺开，我们认为区块链有望带动政务、供应链、医疗、司法、知识产权等领域可信经济的快速发展。

区块链重塑金融基础设施，全球数字货币三强格局逐渐形成。

Facebook 2019年5月发布Libra白皮书以来，全球数字货币出现加速发展趋势。过去一年，数字货币的全球监管体系逐渐明确，目前数字货币已逐渐形成1）美国企业Facebook主导的Libra，2）中国人民银行牵头的DC/EP，3）瑞典、法国等欧洲各国央行推动的CBDC的三强格局。比特币等公链币由于价格波动剧烈、能耗高，难以成为通行货币，在抗疫过程中，各国央行对数字货币在创新货币政策、提高货币投放效率等方面能够发挥巨大作用逐渐形成共识。此外，中国央行从2020年4月开始开展DC/EP的试点工作，我们相信DC/EP在加速无现金社会发展，以及助力人民币国际化上也会发挥巨大作用。

图表: 主要货币形式的比较

区块链新基建：关注区块链服务网络（BSN）和资产上链的发展机会。

4月20日国家发改委对“新基建”的具体范畴进行阐述，区块链被明确列为新基建内容之一。据IPRI统计，目前全国区块链产业园区数量已经达到35家（含在建）；据人民网，在2025年区块链新基建产业规模将达389亿元人民币。我们看到，目前区块链新基建的发展路径主要包括两类：

云端：区块链IaaS算力基础设施建设。由国家信息中心牵头建设的区块链服务网络（Blockchain Service Network，BSN）计划2020年内城市节点达到200个。BSN对主流的区块链协议进行了统一标准化，旨在提供稳定可靠、低成本、跨平台的区块链基础设施服务，解决中小企业上链的技术门槛和成本问题。
终端：AIoT芯片助力实物资产上链。2019年底，广和通、移远通信、高新兴物联、矩阵元、摩联科技等11家企业，共同发起了区块链模组联盟；2020年5月，紫光展锐、广和通、摩联科技等合作推出了全球首款Cat.1区块链模组，可应用于智慧农业、车联网等行业。

资料来源：人民网，中商产业研究院，前瞻产业研究院，中金公司研究部

区块链在抗疫中发挥重要作用，后疫情时代助力可信经济发展。

区块链技术具有去中心化、不可篡改、可追溯等特性，适合用于解决跨利益主体之间的互信问题。我们认为区块链技术的大规模应用有望降低信任难度、节约交易成本，从而助力可信经济发展。我们看到，区块链技术在疫情防控工作中发挥重要作用：1）促进信息透明公开，例如蚂蚁区块链、趣链向公众提供慈善物资溯源服务等；2）区块链与隐私计算结合，在保障个体隐私的前提下，实现病例行程追踪和共享、医疗数据共享等；3）打破政府不同部门间的数据孤岛，助力电子政务、减免民众外出办事需求，乃至搭建有效的分布式疫情防控系统。我们认为，区块链有望最先在政务和金融领域大规模落地。此外，我们也看好区块链技术在溯源、供应链、医疗、司法、知识产权等领域的应用前景。图表: 2008-2020能源、金融和数字产业占全球股票市场总市值比例的变化